內(nèi)容源于：國(guó)金證券

隨著全球能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加速，市場(chǎng)對(duì)低成本、高安全、長(zhǎng)壽命的新型儲(chǔ)能解決方案需求迫切。在此背景下，鈉離子電池憑借其原材料資源豐富、性能均衡及高性價(jià)比的核心優(yōu)勢(shì)，正從實(shí)驗(yàn)室研發(fā)階段，加速向規(guī)模化商業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景大規(guī)模滲透。對(duì)于儲(chǔ)能及輕型動(dòng)力市場(chǎng)而言，鈉電池不僅可作為彌補(bǔ)鋰資源短缺、提升供應(yīng)鏈安全的“戰(zhàn)略補(bǔ)充品”，更能通過其優(yōu)異的寬溫域性能、高循環(huán)壽命和潛在的低成本路徑，成為推動(dòng)儲(chǔ)能項(xiàng)目降本增效、加速電動(dòng)兩輪車等領(lǐng)域“鉛酸替代”的“經(jīng)濟(jì)性驅(qū)動(dòng)器”與“技術(shù)平權(quán)者”。

從市場(chǎng)進(jìn)展看，全球鈉電池產(chǎn)業(yè)正駛?cè)氚l(fā)展快車道，出貨量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。2024 年全球出貨量已達(dá) 3.6GWh，同比大幅增長(zhǎng) 260%；至 2025 年三季度出貨量攀升至 6GWh，同比增長(zhǎng) 230%。自 2021 年至 2024 年，行業(yè)年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá) 195%，彰顯其強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)能。從應(yīng)用成果看，市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)高度聚焦，儲(chǔ)能與小型動(dòng)力成為產(chǎn)業(yè)化最堅(jiān)實(shí)的落地雙翼。2024 年，儲(chǔ)能領(lǐng)域鈉電池出貨約 2.2GWh，小型動(dòng)力（以兩輪車為主）出貨約 0.7GWh，兩者合計(jì)占總出貨量的比重超過八成，清晰地勾勒出當(dāng)前“儲(chǔ)能筑基、小動(dòng)力突圍”的產(chǎn)業(yè)化主航道，為技術(shù)的持續(xù)迭代與成本的進(jìn)一步下探提供了堅(jiān)實(shí)的市場(chǎng)支撐。

2021～2025Q1-3 全球鈉電池出貨量（GWh）

鈉離子電池細(xì)分應(yīng)用市場(chǎng)占比（3Q25）

1、三大終端場(chǎng)景步入實(shí)質(zhì)性放量期

儲(chǔ)能：從示范走向規(guī)模化應(yīng)用的萬(wàn)億賽道

2025H3，儲(chǔ)能鈉電池出貨 3.38GWh，占比鈉電池總出貨量的 56.40%，是鈉電池商業(yè)化落地的絕對(duì)主力。2024 年央國(guó)企牽頭的大唐湖北潛江 50MW/100MWh 示范電站、內(nèi)蒙古風(fēng)電項(xiàng)目、南網(wǎng)構(gòu)網(wǎng)型鈉電項(xiàng)目等，相繼投運(yùn)或招標(biāo)，帶動(dòng)鈉電正式跨入百 MWh 級(jí)工程應(yīng)用。2025 年后隨著新型儲(chǔ)能裝機(jī)目標(biāo)到 2027 年達(dá) 1.8 億千瓦，鈉電在儲(chǔ)能多技術(shù)路線中被重點(diǎn)鼓勵(lì)，長(zhǎng)期儲(chǔ)能需求中鈉電被視為萬(wàn)億級(jí)賽道中的重要一極。憑借高安全性、寬溫域（可至-40℃）和長(zhǎng)循環(huán)壽命（8000–20000 次），鈉電在電網(wǎng)側(cè)大儲(chǔ)、風(fēng)光基地配儲(chǔ)、工商業(yè)儲(chǔ)能與數(shù)據(jù)中心 UPS 等場(chǎng)景已經(jīng)實(shí)現(xiàn)從“樣板示范”向“量產(chǎn)導(dǎo)入”的轉(zhuǎn)變，有望在 2030年前成為新型儲(chǔ)能的重要技術(shù)分支。

兩輪車及小動(dòng)力：綜合優(yōu)勢(shì)驅(qū)動(dòng)下的鉛酸替代主力

相比鋰電和鉛酸，鈉電在安全性、低溫性能、快充、循環(huán)壽命和環(huán)保性方面綜合優(yōu)勢(shì)突出。雅迪、臺(tái)鈴等頭部品牌自 2023 年底起密集發(fā)布鈉電車型，支持 15 分鐘快充 80%、在-20℃保持>90%容量，澳洲幸運(yùn)8app下載循環(huán)壽命可達(dá) 1500 次，逐步替代成本和壽命劣勢(shì)顯著的鉛酸電池；啟停電池和工程機(jī)械、叉車等高倍率場(chǎng)景中，鈉電也開始批量試用。

乘用車：從可行性驗(yàn)證到批量應(yīng)用前夜

寧德時(shí)代“驍遙增混電池”通過鈉電+磷酸鐵鋰混搭，實(shí)現(xiàn) 400km 續(xù)航+4C 快充，已落地理想、阿維塔等品牌，并計(jì)劃拓展至多家車企；孚能、江鈴合作推出的鈉電車型，能量密度140–160Wh/kg、-20℃保持率>91%，標(biāo)志鈉電在 A0/A00 級(jí)與混動(dòng)車領(lǐng)域的可行性已被主機(jī)廠接受。

2、產(chǎn)業(yè)鏈全景：從“材料”到“應(yīng)用”的完整生態(tài)

上游：材料格局初定，鋰電龍頭順延優(yōu)勢(shì)

產(chǎn)業(yè)鏈上游是決定性能與成本的核心，目前已形成“聚陰離子+層狀氧化物正極、硬碳負(fù)極、電解液/隔膜鋰電龍頭順延”的清晰格局，集中度正率先抬升。正極材料：技術(shù)路線以層狀氧化物與聚陰離子為主，關(guān)鍵公司包括容百科技、振華新材、萬(wàn)潤(rùn)新能、美聯(lián)新材、同興科技。負(fù)極材料：硬碳為當(dāng)前主流產(chǎn)業(yè)化路線，核心公司有圣泉集團(tuán)、佰思格、貝特瑞、傳藝科技。電解液/隔膜：由傳統(tǒng)鋰電龍頭企業(yè)憑借技術(shù)同源性快速切入，主要公司包括多氟多、天賜材料、新宙邦、永太科技。

中游：制造雙雄主導(dǎo)，專業(yè)玩家各展所長(zhǎng)

中游電池制造呈現(xiàn)“雙巨頭主導(dǎo)+專業(yè)玩家并存”的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。主導(dǎo)企業(yè)：寧德時(shí)代與比亞迪憑借其在鋰電時(shí)代的巨大技術(shù)、資本與渠道優(yōu)勢(shì)，在鈉電領(lǐng)域快速布局，占據(jù)產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)地位。專業(yè)玩家：同時(shí)，維科技術(shù)、傳藝科技、中科海鈉、普利特（通過海四達(dá)）、海辰儲(chǔ)能等公司，在特定技術(shù)路線或細(xì)分市場(chǎng)展現(xiàn)出差異化競(jìng)爭(zhēng)力，共同推動(dòng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代與產(chǎn)能落地。

下游：應(yīng)用多元驅(qū)動(dòng)，閉環(huán)生態(tài)漸成

下游應(yīng)用市場(chǎng)呈現(xiàn)多元化，并逐步形成產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。儲(chǔ)能是目前出貨占比最高的領(lǐng)域，需求主要由大唐、國(guó)家電投、南方電網(wǎng)等央國(guó)企的示范項(xiàng)目驅(qū)動(dòng)。兩輪車則是增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)之一，雅迪、臺(tái)鈴等頭部品牌已密集推出鈉電車型。隨著產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，電池回收與梯次利用體系正在完善，旨在構(gòu)建從“生產(chǎn)”到“回收”的可持續(xù)產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。

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